金融数据边际改善 显示经济企稳复苏

  人民银行近日发布的2022年上半年金融数据显示,当前金融运行总体平稳,金融总量稳定增长,流动性合理充裕,对实体经济支持力度进一步加强。

  从反映实体融资需求和金融机构放贷意愿的金融机构资产端社会融资规模和新增人民币贷款数据看,上半年新增社会融资规模21万亿元,比上年同期多增3.2万亿元;新增人民币贷款13.68万亿元,比上年同期多增9192亿元。市场分析认为,6月份金融数据正在改善,部分超出市场预期,显示着经济正在企稳复苏。

  社会融资规模包括表内信贷、表外融资、直接融资等大项。数据显示,上半年,社会融资规模增量累计为21万亿元,比上年同期多3.2万亿元。6月当月,社会融资规模增量为5.17万亿元,比上年同期多1.47万亿元。

  人民银行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘日前在国新办举行的新闻发布会上表示,上半年社会融资规模结构有三个突出特点:一是金融机构对实体经济的信贷支持力度加大。金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加13.58万亿元,比上年同期多增6329亿元。二是企业直接融资规模平稳增长。企业债券净融资为1.95万亿元,比上年同期多增3913亿元;股票融资为5028亿元,比上年同期多增73亿元。www.665777a.com三是金融体系积极配合财政政策,地方政府专项债券融资大幅增加。政府债券净融资4.65万亿元,比上年同期多增2.2万亿元,其中地方政府专项债券净融资为3.39万亿元,比上年同期多增2.23万亿元。

  从结构占比看,人民币贷款和政府债券融资是社融主要贡献项。上半年,对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的64.6%,同比低8.1个百分点;政府债券占比22.2%,同比高8.4个百分点;企业债券占比9.3%,同比高0.6个百分点。中国银行研究院研究员梁斯表示,今年以来,财政政策持续发力,新增专项债发行明显提速,政府债券净融资6月份达到1.62万亿元,为今年以来最高值;在人民币贷款占同期社融比重同比下降的背景下,债券类资金成为社融保持多增的重要支撑。

  据了解,为应对经济下行压力和疫情影响,2022年安排新增地方政府专项债券额度3.65万亿元,财政部及时指导地方调整发行计划、加快发行节奏,截至6月末,各地发行新增专项债券3.41万亿元,2022年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕,比以往年度大大提前。从6月份看,政府债券净融资同比多增8676亿元,占当月全部新增社融的比重超过了31%,成为社融大幅走高的重要动力。

  从表外融资看,委托贷款减少54亿元,同比少减1091亿元;信托贷款减少3752亿元,同比少减3487亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1768亿元,同比多减1714亿元。梁斯表示,上半年表外融资三项合计减少5574亿元,少减2864亿元,减少幅度有所收敛,这表明在资管新规过渡期结束后,“影子银行”运转已逐步走向正轨。

  人民银行公布的金融统计数据报告显示,上半年,人民币贷款增加13.68万亿元,同比多增9192亿元。阮健弘介绍,从贷款结构看,一是对企事业单位支持力度在加大,上半年企事业单位人民币贷款增加11.4万亿元,比上年同期多增3.03万亿元。二是住户部门贷款增长有所放缓,表明上半年疫情反复对住户消费产生一定影响。上半年住户贷款增加2.18万亿元,比上年同期少增2.39万亿元,其中消费贷款增加6468亿元,较上年同期少增2.13万亿元;经营贷款增加1.54万亿元,较上年同期少增2644亿元。

  上半年新增人民币贷款中,与企业资本支出需求相对应、与地产销售存在较强关联性的中长期贷款少增2.27万亿元。从居民部门看,以个人住房按揭抵押贷款为主的居民中长期贷款少增1.87万亿元,意味着房地产市场销售走低。从企业部门看,企(事)业单位中长期贷款增加6.22万亿元,少增4000亿元。梁斯表示,在疫情逐步缓解叠加一揽子政策陆续显效带动下,6月份信贷数据出现明显改善;居民中长期贷款当月新增4167亿元,同比少增989亿元;企业中长期贷款新增1.45万亿元,同比多增6130亿元,占新增贷款比重达51.6%,改善明显,这意味着企业对未来经济预期出现好转,融资动力有所增强。

  从贷款期限看,住户短期贷款对应着居民消费等行为。上半年住户短期贷款增加6209亿元,同比少增5291亿元,表明居民消费疲软。但6月当月,住户短期贷款新增4282亿元,同比多增782亿元。国家统计局发布的数据也显示,上半年消费市场运行承压,3、4、5月份市场销售连续下降,上半年社会消费品零售总额210432亿元,同比下降0.7%。6月份消费市场加快恢复,社会消费品零售总额实现同比增长3.1%。

  从存款端看,6月末,人民币存款余额251.05万亿元,同比增长10.8%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和1.6个百分点。其中,住户存款规模为112.8万亿元,比年初增加10.3万亿元,同比多增2.9万亿元;企业存款规模为74.9万亿元,比年初增加5.3万亿元,同比多增3.1万亿元。

  对于存款增加的原因,阮健弘解释说,一方面,金融机构通过贷款、债券投资等形式,加强对实体经济的支持力度,相应的派生存款有所增加;另一方面,上半年我国实施大规模增值税留抵退税政策,增加了实体部门的存款。

  人民银行二季度的储户问卷调查显示,倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%,比上季度上升3.6个百分点;倾向于“更多投资”的居民占17.9%,比上季度下降3.7个百分点。阮健弘说,居民储蓄存款意愿边际上升,投资意愿边际下降,主要是由于二季度新冠肺炎疫情在我国局部地区有所反复,居民的流动性偏好有所上升。同时,资本市场波动加大,居民的风险偏好有所降低,预计随着疫情的逐步缓解,居民的投资意愿将逐步恢复,消费意愿将稳步回归。

  “6月份,新吸收的定期存款利率明显下降,为2.5%,比上年同期低16个基点。存款利率的下降,有利于增强金融对实体经济包括消费增长可持续性的支持。”阮健弘预计,居民和企业部门的存款将平稳增长。同时,人民银行将继续深化利率市场化改革,0820com香港九龙高论坛。完善市场化利率形成和传导机制,优化央行的政策利率体系,推动降低企业综合融资成本。

  从反映市场流动性的金融机构负债端广义货币供应量(M2)看,6月末,M2余额258.15万亿元,同比增长11.4%,为2017年以来新高,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点。从存款来看,上半年,人民币存款增加18.82万亿元,同比多增4.77万亿元。

  “当前人民币存款多增较多,M2增速较高,主要是由于金融体系努力服务实体经济,派生货币相应增加。”阮健弘解释说,一是金融机构支持政府债券靠前发行。上半年,金融机构债券投资增加4.68万亿元,同比多增2.82万亿元,其中投资政府债券多增2.72万亿元。二是各项贷款平稳增加。上半年,各项贷款增加13.68万亿元,同比多增9192亿元。三是央行上缴利润9000亿元,增加财政可用财力,经财政支出后,推动M2升高约0.4个百分点。

  由于财政存款不在M2的统计范围,财政存款下降,意味着国库中的资金流向企业和个人账户,进而推高M2。阮健弘说,上半年,财政性存款增加5061亿元,同比少增4338亿元,货币政策和财政政策相互配合,财政支出进度加快,也推动了M2增速的上升。

  6月末,狭义货币(M1)同比增速为5.8%,M1和M2负剪刀差为5.6%,较前值6.5%有所收敛。M1包括企业活期存款和流通中的现金,如果存款活期化则M1增速提高,意味着企业对前景预期改善,表现为M1和M2正剪刀差扩大、负剪刀差收敛。

  “由于近年来现金使用大体稳定,因此M1的变动基本反映出企业的现金流情况,M1增速较高,意味着企业融资需求充足,资金流情况出现改善。”梁斯告诉记者,6月份M1和M2剪刀差收窄,主因为企业资金需求出现明显回暖,信贷投放规模上升,从而带动M1增速走高。从数据看,6月企业中长期贷款新增1.45万亿元,同比多增6130亿元,占新增贷款比重达51.6%,出现明显改善。

  “6月末M1和M2负剪刀差收窄,反映了当前企业对未来经济形势看好,活期存款增加,看好后续生产经营。”中国民生银行首席经济学家、研究院院长温彬告诉记者,6月份制造业PMI是50.2,重回荣枯线月份规模以上工业增加值同比实际增长3.9%,环比增长0.84%,也反映了当前经济企稳回升的态势。

  市场预计,我国CPI下半年继续上行,结合我国经济基本面、美联储加息等情况,如何看待下一步我国货币信贷政策?温彬表示,目前全球通胀居高不下,美联储正加快收缩货币;国内通胀有回升态势,特别是猪周期带来猪肉价格上涨,也会推动食品价格上涨,进而对国内通胀带来一定压力。我国的货币政策坚持“以我为主”,今年粮食产量创历史新高,国内加大了保供稳价力度,有助于防范输入型通胀风险。从下半年来看,尽管个别月份CPI可能会突破3%,但预计全年仍在政策目标之内,货币政策还有一定空间。

  梁斯向记者表示,在全球高通胀背景下,我国仍然面临一定的外部输入性压力,但整体仍然可控。6月份以来,我国经济已开始加速复苏,货币政策后续仍将持续发力,全力助企纾困,推动经济运行尽快回归正轨。整体看,未来我国货币信贷政策仍将以服务国内经济发展为主。

  对于接下来的货币政策走向,温彬表示,从近期看,政策利率会保持不变,结构性货币政策工具进一步落地,引导金融机构继续加大对经济中的关键领域、薄弱环节,以及受疫情影响严重的行业和个体的支持力度。同时,进一步发挥LPR的改革效应,进一步引导金融机构降低实体经济的融资成本。

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